财新服务业pmi指数是什么？财新pmi与官方pmi区别
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财新服务业pmi指数是什么
PMI指数（Purchase Management Index），中文意思是采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。1、它是一套月度发布、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。其中，PMI指数50%为荣枯分水线。 2、 从国际上看，PMI是一套月度发布的综合性的经济先行指标体系，PMI涵盖着生产与流通、制造业与非制造业等领域，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。制造业PMI最早起源于美国二十世纪三十年代，经过几十年的发展，该体系现包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单、进口等商业活动指标。以上各项指标指数基于对样本企业采购经理的月度问卷调查所得数据合成得出，再对生产、新订单、雇员、供应商配送与库存五项类指标加权计算得到制造业PMI综合指数。服务业PMI指标体系则包括：商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员、未来商业活动预期等指数，但因其建立时间不长，尚未形成综合指数。 3、PMI每项指标均反映了商业活动的现实情况，综合指数则反映制造业或服务业的整体增长或衰退。调查采用非定量的问卷形式，被调查者对每个问题只需做出定性的判断，在（比上月）上升、不变或下降三种答案中选择一种。进行综合汇总就是统计各类答案的百分比，通过各指标的动态变化来反映经济活动所处的周期状态。制造业及非制造业PMI商业报告分别于每月第一个和第三个工作日发布，时间上大大超前于政府其他部门的统计报告，所选的指标又具有先导性，所以PMI已成为监测经济运行的及时、可靠的先行指标，得到政府、商界与广大经济学家、预测专家的普遍认同。
财新pmi与官方pmi区别
一、财新PMI 和官方PMI 方向背离的典型期间 今年9~11 月，财新PMI 和官方PMI 出现了方向性背离。结合事件研究和定量对比，两口径PMI 有三次持续背离：2015 年2~4 月，2015 年8 月~2016 年1月，2018 年2~5 月，其中影响时间最长、引起市场广泛探讨的是第二次背离期。 三种背离假说中，采样时间不同说有一定参考意义(1)第一种是“东部沿海和全国样本的采样说”，东部地区较全国工业企业利润的增速在2015~2016 年的供给侧改革期间的确更胜一筹，但在2017~2019 年贸易摩擦期间、包括新冠疫情后就逊色了，因此并不成立。(2)第二种是“采样时间不同说”，官方PMI 数据采集填报时间是在每个月末，而财新PMI 数据的采集和填报区间是在每个月的中旬，根据两个PMI 季节性规律和三十城住房成交面积的例子，我们可以发现背离和采样时间确实有一定关联。两个PMI 幅度上的背离是“家常便饭”，而方向上的“背道而驰”更容易发生在四季度。但这类假说难以总结出一般规律，可以被部分证实，却难以被证伪，我们不作为重点研究对象。(3)第三种是“大小企业样本背离说”，一种“思维定式”会认为财新的指标选取的是中小型、民营企业为主，而官方指标选取的是大中型、国有企业为主。我们发现这与事实相悖，财新PMI 反而与大企业更有关。抽样矩阵的第一步都是按照各行业增加值占比情况，第二步产生了分歧，官方口径采取PPS分层抽样，有一定概率照顾到中小企业。如果将“雇员人数”看作企业规模，在国内面临特定的现象——增加值占比高的行业，企业雇员人数更多。 二、中观视角上PMI 背离主要有新订单和产出引起的最为典型的、引起市场广泛讨论的两个PMI 背离出现在2015~2016 年间，官方PMI 显著高于财新PMI。我们将总背离拆解成分项指标的贡献对比，可以发现二者的背离主要是产出和新订单两个分项引起的。若将国信高频扩散指数和两个口径的PMI 加以对比，发现官方PMI 与国信高频指数更为接近。三、2016 年期间经济景气得以走出谷底，主要是水泥价格的拖累在逐渐缓解，另外，建材综合指数的负向贡献也有所走弱。汽车全钢胎开工率、三十城商品房成交面积和主要钢厂螺纹钢产量对经济的拖累没有减轻，PTA 产量和焦化企业开工率的影响则微乎其微。从方向上来看，过剩产能行业的产能出清带动了经济向好发展，这点与官方PMI 走向较为接近。 四、PMI 背离时，资本市场定价规律不定，需要引入工业增加值同比(1)前两次背离期间，市场在为官方PMI 定价。2015 年2 月~4 月，官方PMI走高、财新PMI 回落时，股票指数和十年期国债到期收益率出现了上行；2015年8 月~2016 年1 月官方PMI 回落、财新PMI 走高期间，股票指数、债券收益率、商品指数都出现了不同程度的走弱。(2)第三次背离时，市场则为财新PMI定价。2018 年2~5 月官方PMI 上行、财新PMI 下滑期间，股票指数、债券收益率、商品指数均出现了不同程度的回落。可以发现，资本市场并不一定为了官方口径PMI 走势定价，这时候就需要引入“第三方”的指标来“调停”。这个担任“和事佬”的指标即市场广泛关注的工业增加值同比，在2015~2016 年间的前两次背离中，工业增加值同比和官方口径PMI 提示的方向是一致的。2018 年的情况稍复杂，工业增加值走出了一段“M”形，经济二次探底，背离期间整体还是走弱的，这与官方PMI 整体向好的态势相悖，反而更接近财新PMI 下滑态势。 五、风险提示：海外疫情反复的风险、全球供应链问题对上游原材料价格的冲击、海外耐用品库存高位回落的风险
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