恒瑞医药PK百济神州，谁才是最优创新药企业？亏损39.6亿的百济神州，市值高达784亿港元，创新药公司该如何估值
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恒瑞医药PK百济神州，谁才是最优创新药企业
一，恒瑞自有资金200亿，没有贷款！百济神州的资金来源是靠募集！
二，恒瑞老品种几十个，而且集采后大部分还在卖。又有十几个新品在等批文。百济神州虽在猛追，但是距离太远，精神可嘉，实力相差！
亏损39.6亿的百济神州，市值高达784亿港元，创新药公司该如何估值
百济神州泽布替尼的BTK抑制剂已经获得FDA的认可，在过去的2018年，百济神州的研发投入6.79亿美元，大约48亿人民币，在中国创新医药企业中应该是研发投入最高的。近五年的研发投入百济神州是15.1亿美元，也就是超过100亿，估计今年的研发投入要超过去年。但是，百济神州几乎没有营收。2018年营收13.6亿人民币，2017年是16.64亿人民币，再往前，2016年742万营收就可以忽略不计了。
百济神州成立是10年，上市是16年，上市时候几乎没有盈利，基本可查投入超过百亿。但是，百济神州真的是空架子吗？今年制药巨头安进出资收购百济神州20%股份，用了27亿美元，人民币折合189亿。如果你从股东整体的角度，烧100亿，却有人花189亿来购买你的股票，是不是说明你这100亿烧的值？现实的确如此，百济神州的烧钱是有效率的，而且未来很有可能通过国际化研发这条路，走出一个中国代表性创新药企来。
我们要知道，中国没有严格意义的创新医药企业，你知道的恒瑞医药，正大天晴，复宏汉霖，都是仿制药的企业，或者在生物药上面找类似物，撑死了me-too类药物。全球前几大单抗，是他们的研发目标，而这些单抗，其实国外早已研发出来。不过，就这种研发仿制，仅仅跟随国际巨头的药企，国内也不多。很多医药企业，研发占营收比例都不到1%。赚钱都不搞研发，那还算什么医药企业？
所以，百济神州的国际化，研发带动业绩的模式成功，对中国整个医药行业有参考意义。资本也许不用去烧钱卖车，为什么不烧钱卖药呢？在生命面前，我们还在乎那辆车吗？
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